Dù giá Bitcoin vẫn đi ngang trong biên độ hẹp, dữ liệu hợp đồng tương lai cho thấy mức đòn bẩy đang tăng trở lại. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tranh thủ “bắt đáy”, song giới phân tích cảnh báo nguy cơ xảy ra một đợt thanh lọc đòn bẩy quá mức.

Hoạt động sử dụng đòn bẩy trên thị trường Bitcoin đang nóng lên trở lại, bất chấp xu hướng giá chưa thực sự bứt phá. Đồng tiền mã hóa lớn nhất thị trường hiện dao động trong vùng 62.000 – 71.000 USD kể từ ngày 6/2, chưa xuất hiện tín hiệu vượt cản rõ ràng.

Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn gia tăng vị thế, kỳ vọng vào một cú bật mạnh trong ngắn hạn.

Nick Ruck, Giám đốc LVRG Research, nhận định rằng “Sự gia tăng hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ cho thấy mức độ đầu cơ và tích lũy đòn bẩy đang tăng lên, điều thường xuất hiện trước các biến động mạnh của thị trường crypto.”

Futures basis mở rộng, funding rate tăng

Theo dữ liệu từ Velo, mức chênh lệch hợp đồng tương lai kỳ hạn ba tháng (futures basis) trên các sàn lớn như Binance, OKX và Deribit đã tăng từ khoảng 1,5% lên 4% kể từ ngày 13/2.

Chỉ số này phản ánh khoảng cách giữa giá hợp đồng phái sinh và giá giao ngay. Khi futures giao dịch cao hơn spot, điều đó cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả phí cao hơn để mở vị thế mua dài hạn, dấu hiệu cho thấy tâm lý đầu cơ đang quay trở lại.

Cùng thời điểm, funding rate tổng hợp cũng tăng lên, cho thấy bên nắm giữ vị thế mua đang chiếm ưu thế. Hai yếu tố này phản ánh thị trường đang dần nghiêng về trạng thái “ưa rủi ro” sau nhiều tuần biến động tiêu cực.

Retail users on Coinbase have been very resilient during these market conditions, according to our data:

– They’ve been buying the dip – we’ve seen a native unit increase for retail users across BTC and ETH

– They have diamond hands – vast majority of customers had native unit…

— Brian Armstrong (@brian_armstrong) February 15, 2026

Nhà đầu tư nhỏ lẻ “bắt đáy”

Giám đốc điều hành Coinbase, ông Brian Armstrong, cho biết người dùng nhỏ lẻ trên nền tảng này đang thể hiện sự kiên định trong giai đoạn biến động.

Ông viết trên mạng xã hội rằng “Người dùng nhỏ lẻ trên Coinbase vẫn rất vững vàng trong điều kiện thị trường hiện nay.” Đồng thời cho biết phần lớn khách hàng đang “bắt đáy”, với số dư tài sản tính theo đơn vị gốc trong tháng 2 bằng hoặc cao hơn so với tháng 12.

Điều này cho thấy tâm lý tích lũy đang diễn ra, thay vì hoảng loạn bán tháo.

Thị trường quyền chọn: lạc quan nhưng dè dặt

Dữ liệu từ Deribit cho thấy chỉ số 25 Delta skew, thước đo nhu cầu mua quyền chọn bán so với quyền chọn mua, đã cải thiện từ -10 lên -4 kể từ ngày 13/2.

Diễn biến này phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm xuống, song vẫn chưa thể hiện sự lạc quan tuyệt đối. Một số chuyên gia cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm.

Nick Ruck cảnh báo rằng thị trường có thể xuất hiện một nhịp tăng do đòn bẩy, thậm chí xảy ra “short squeeze” nếu tài sản rủi ro duy trì ổn định. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng “Nhà đầu tư nhỏ lẻ thường tham gia muộn và chịu thiệt hại nặng nề nhất khi thị trường đảo chiều.”

Theo ông, thị trường có thể chạm đáy ngắn hạn, nhưng chỉ sau khi trải qua một đợt thanh lọc đòn bẩy quá mức.

Thanh khoản chưa đủ mạnh

Ryan Yoon, chuyên gia phân tích cấp cao tại Tiger Research (Hàn Quốc), cho rằng đà hồi phục hiện tại chưa được hậu thuẫn bởi khối lượng giao dịch đủ lớn.

Ông nhận định thị trường đang trong trạng thái rủi ro cao, nơi chỉ một cú giảm bất ngờ cũng có thể kích hoạt làn sóng thanh lý mới. Khi đó, niềm tin còn lại của nhà đầu tư có thể bị xóa sạch.

Trong 24 giờ qua, giá Bitcoin giảm gần 2,5%, hiện giao dịch quanh mức 68.600 USD theo dữ liệu thị trường. Điều này cho thấy áp lực bán vẫn chưa thực sự biến mất.

Ở thời điểm hiện tại, ranh giới giữa một nhịp hồi kỹ thuật lành mạnh và một giai đoạn suy yếu kéo dài của Bitcoin đang trở nên mong manh hơn bao giờ hết.