Hai nền tảng thị trường dự đoán hàng đầu thế giới đang tìm cách huy động vốn ở mức định giá gần gấp đôi so với vòng trước – bất chấp bối cảnh gia tăng giám sát pháp lý và tranh cãi về giao dịch nội gián liên quan đến sự kiện địa chính trị.
Theo báo cáo của Wall Street Journal, Kalshi và Polymarket – hai đối thủ cạnh tranh lớn nhất trong lĩnh vực thị trường dự đoán – đều đang trong giai đoạn đàm phán sơ bộ với các nhà đầu tư để gọi vốn ở mức định giá khoảng 20 tỷ USD. Nếu thành công, con số này sẽ gần gấp đôi định giá từ các vòng gọi vốn cuối năm 2025: Kalshi được định giá 11 tỷ USD sau khi huy động 1 tỷ USD từ Sequoia, CapitalG và a16z; trong khi Polymarket đạt mức 9 tỷ USD nhờ khoản đầu tư lên tới 2 tỷ USD từ Intercontinental Exchange (ICE) – công ty mẹ của NYSE.
Động lực cho tham vọng định giá khổng lồ đến từ tăng trưởng bùng nổ trong năm qua. Tổng khối lượng giao dịch hàng tháng của cả hai nền tảng đã tăng vọt từ dưới 2 tỷ USD (tháng 8/2025) lên 18,3 tỷ USD vào tháng 2/2026. Riêng Kalshi – nền tảng được CFTC cấp phép – đã vượt mốc 1 tỷ USD doanh thu theo năm, thậm chí có thể tiến gần 1,5 tỷ USD. Chỉ riêng ngày Super Bowl, Kalshi ghi nhận hơn 1 tỷ USD khối lượng giao dịch.
Trong khi đó, Polymarket – vốn hạn chế người dùng Mỹ – đang chuẩn bị ra mắt phiên bản được quản lý đầy đủ tại Mỹ trong năm 2026, sau khi nhận được sự chấp thuận sơ bộ từ CFTC hồi tháng 11/2025.
Tuy nhiên, đà phát triển diễn ra giữa bão chỉ trích pháp lý và đạo đức. Gần đây, các hợp đồng dự đoán liên quan đến xung đột vũ trang đã gây tranh cãi dữ dội:
- Sáu ví tiền mới được tài trợ đã kiếm gần 1 triệu USD bằng cách đặt cược vào cuộc không kích Iran của Mỹ chỉ vài giờ trước khi nó xảy ra (28/2).
- Sau vụ ám sát Lãnh tụ Tối cao Iran Ali Khamenei trong cuộc không kích Mỹ-Israel ngày 1/3, Kalshi bị cáo buộc vận hành “thị trường cá cược cái chết” dù có điều khoản loại trừ.
- Polymarket cũng phải gỡ bỏ hợp đồng dự đoán về vụ nổ vũ khí hạt nhân do làn sóng phản đối.
Trước tình hình này, các nhà lập pháp Mỹ đang đẩy mạnh hành động. Dân biểu Blake Moore (Cộng hòa) và Salud Carbajal (Dân chủ) vừa đề xuất luật cấm thị trường dự đoán trên các chủ đề như chiến tranh và thể thao. Thượng nghị sĩ Chris Murphy cũng đang soạn thảo dự luật cấm hợp đồng liên quan đến hành động của chính phủ, nghi ngờ có rò rỉ thông tin nội bộ.
Bất chấp rủi ro, giới đầu tư vẫn xem đây là “cuộc đua song mã”. Phần lớn vốn đầu tư mạo hiểm trong ngành đổ vào chỉ hai nền tảng này, tạo nên kỳ vọng về một duopoly. Trong khi đó, các ông lớn như DraftKings, Coinbase, Nasdaq và Cboe cũng bắt đầu tham gia thị trường, làm dấy lên câu hỏi then chốt: Thị trường dự đoán là cơ sở hạ tầng tài chính hay chỉ là cờ bạc dưới lớp vỏ mới?
Với định giá 20 tỷ USD, cả Kalshi và Polymarket sẽ có giá trị cao hơn DraftKings hiện tại và ngang bằng Flutter Entertainment – công ty mẹ của FanDuel. Và thị trường dự đoán đang đứng trước ngã ba đường: hoặc được công nhận là công cụ tài chính hợp pháp, hoặc bị siết chặt như hình thức cờ bạc – trong bối cảnh tiền thật, dữ liệu thật và rủi ro thật đang ngày càng chồng chất.