Strive cho biết đề xuất có thể dẫn đến kết quả không đồng đều trên toàn cầu vì các công ty báo cáo Bitcoin khác nhau theo các quy tắc kế toán khác nhau.
Strive, một công ty tài chính có cấu trúc niêm yết trên Nasdaq nằm trong số các kho dự trữ bitcoin công khai lớn nhất thế giới, đã kêu gọi MSCI xem xét lại đề xuất có thể loại các công ty nắm giữ bitcoin lớn khỏi các chỉ số cổ phiếu chính.
Trong một lá thư gửi tuần này cho CEO MSCI Henry Fernandez, Strive cho biết việc loại trừ sẽ “rời khỏi tính trung lập của chỉ số” và yêu cầu nhà cung cấp chỉ số “để thị trường quyết định” cách đối xử với các công ty mà nắm giữ bitcoin chiếm phần lớn bảng cân đối kế toán của họ.
Strive hiện nắm giữ hơn 7.500 BTC, đặt công ty ở vị trí thứ 14 trong số các tổ chức công ty nắm giữ bitcoin công khai, theo tiết lộ của công ty. Công ty cho biết vị trí của mình mang lại cái nhìn sâu sắc về cách các công ty dự trữ bitcoin hoạt động và tại sao quy tắc loại trừ cứng nhắc sẽ là sai lầm.
— Matt Cole (@ColeMacro) December 5, 2025
Phản hồi đề xuất của MSCI
Bức thư được viết để phản hồi việc MSCI cân nhắc liệu có loại bỏ các công ty mà nắm giữ tài sản số vượt quá 50% tổng tài sản hay không, một thay đổi chính sách có thể ảnh hưởng đến Strategy, công ty nắm giữ bitcoin công khai lớn nhất với 650.000 BTC. JPMorgan ước tính công ty có thể đối mặt với khoảng 2,8 tỷ USD dòng vốn thụ động rút ra nếu MSCI loại bỏ, với tổng số tăng lên 8,8 tỷ USD nếu các nhà cung cấp chỉ số khác làm theo.
CIO Bitwise Matt Hougan cho biết tác động tiềm năng có thể đã được phản ánh trong giá cổ phiếu của Strategy và lập luận rằng không có gì về quyết định của MSCI sẽ buộc công ty bán bitcoin của mình. MSCI dự kiến công bố quyết định vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, trước đợt xem xét chỉ số tháng 2.
Cổ phiếu của chính Strive (mã ASST) đã biến động kể từ khi công bố chiến lược kho bitcoin thông qua một thương vụ sáp nhập ngược đầu năm nay. Cổ phiếu tăng từ khoảng 0,60 USD vào tháng 5 lên hơn 13 USD sau khi thỏa thuận được công bố, nhưng kể từ đó đã giảm trở lại dưới 1 USD.
Tính trung lập so với loại trừ
Lá thư của Strive chủ yếu tập trung vào phương pháp luận của MSCI.
Công ty lập luận rằng ngưỡng 50% là “không có căn cứ, quá rộng và không khả thi”, lưu ý rằng nhiều công ty kho bitcoin lớn điều hành các doanh nghiệp thực tế trong các lĩnh vực như cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI và tài chính có cấu trúc.
Danh mục bao gồm MARA, Riot, Hut 8 và CleanSpark, các công ty đào coin đang chuyển hướng sang cho thuê điện năng và công suất tính toán thừa cho các khách hàng cloud và quy mô lớn như nguồn doanh thu phụ.
“Các nhà cung cấp chỉ số không loại trừ các công ty năng lượng có trữ lượng dầu chi phối bảng cân đối kế toán của họ, hoặc các công ty khai thác vàng có giá trị phụ thuộc phần lớn vào kim loại họ khai thác”, lá thư nói. Việc tạo ra một quy tắc riêng cho tài sản số, nó lập luận, sẽ mã hóa cứng một đánh giá đầu tư vào các chỉ số được cho là trung lập.
Strive cũng cảnh báo rằng đề xuất có thể tạo ra kết quả không nhất quán giữa các khu vực pháp lý. Theo US GAAP, các công ty phải đánh dấu tài sản số theo giá trị hợp lý mỗi quý, trong khi các nhà phát hành báo cáo theo IFRS có thể giữ chúng theo giá gốc. Kết quả là hai công ty có mức độ tiếp xúc bitcoin giống hệt nhau có thể được đối xử khác nhau.
Thay vì định nghĩa lại điều kiện đủ điều kiện cho các chỉ số rộng, Strive khuyến khích MSCI cung cấp các biến thể “loại trừ kho tài sản số” tùy chọn cho các khách hàng muốn loại trừ danh mục này. MSCI đã sử dụng cách tiếp cận này trong các lĩnh vực khác, cung cấp các phiên bản được sàng lọc “loại trừ năng lượng”, “loại trừ thuốc lá” và tương tự của các chỉ số cốt lõi.