Giá Bitcoin dao động dưới mốc 90.000 USD trong bối cảnh thanh khoản thị trường mỏng dịp lễ Giáng sinh và giới đầu cơ thận trọng trước sự kiện đáo hạn quyền chọn lớn nhất từ trước đến nay – với tổng giá trị lên tới 28,5 tỷ USD – diễn ra vào ngày Boxing Day (26 tháng 12).
Sáng ngày 23 tháng 12 năm 2025, Bitcoin giao dịch quanh mức 87.400 USD, giảm nhẹ so với đỉnh nội ngày 90.000 USD hôm trước. Động lực tăng giá tiếp tục vấp phải lực cản mạnh ở vùng kháng cự gần 90.000 USD – mô hình lặp lại suốt nhiều tuần qua. Các đồng tiền lớn khác cũng đồng loạt điều chỉnh: Ethereum về 2.960 USD, BNB xuống 850 USD, Solana giảm còn 125 USD, kéo vốn hóa toàn thị trường crypto lùi về mốc 3.000 tỷ USD.
Theo ông Timothy Misir, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại BRN, “thị trường đang ở thế phòng thủ”. Các đợt tăng giá thiếu lực mua theo sau, trong khi áp lực bán tuy không mạnh nhưng dai dẳng – phản ánh tâm lý dè dặt của giới đầu tư cuối năm.
Dòng tiền trên thị trường truyền thống cũng cho thấy sự thận trọng. Ngày 22 tháng 12, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận 142 triệu USD rút ròng. Trong khi đó, ETF Ethereum hút về 84,6 triệu USD, còn ETF Solana và XRP lần lượt thu 7,47 triệu và 43,89 triệu USD.
Yếu tố chi phối thị trường trong những ngày tới chính là sự kiện đáo hạn quyền chọn (options expiry) vào ngày Boxing Day – 26 tháng 12. Theo Deribit – sàn giao dịch quyền chọn tiền mã hóa lớn nhất thế giới – khoảng 300.000 hợp đồng Bitcoin, tương đương 23,7 tỷ USD, sẽ hết hạn, chiếm hơn một nửa tổng khối lượng đang lưu hành trên nền tảng này.
Ông Jean-David Pequignot, Giám đốc Thương mại của Deribit, gọi đây là “sự kiện đáo hạn phá kỷ lục”, với tổng giá trị quyền chọn Bitcoin và Ethereum cùng đáo hạn lên tới 28,5 tỷ USD – gấp đôi mức của năm 2024. Dù quy mô lớn, ông cho biết thị trường vẫn “ổn định”, khi chỉ số biến động (DVOL) của Bitcoin duy trì ở mức 45.
Các mức giá tập trung chủ yếu quanh 85.000 USD (put – cược giá giảm) và 100.000 USD (call – cược giá tăng), cho thấy “sự lạc quan còn sót lại về một đợt tăng cuối năm, dù niềm tin không mạnh mẽ”, theo Pequignot. Tỷ lệ tài trợ (funding rate) trung bình cũng tăng từ 0,04% lên 0,09%, phản ánh việc nhà đầu tư đang tích lũy vị thế long đòn bẩy – dù độ sâu thị trường đang suy giảm.
Công ty giao dịch QCP Capital cảnh báo rằng nhiều nhà đầu tư đang đóng vị thế rủi ro thay vì chuyển đổi sang tài sản khác. Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu (perpetual) của Bitcoin đã giảm 3 tỷ USD chỉ trong một đêm, trong khi Ethereum mất khoảng 2 tỷ USD. “Thanh khoản đang mỏng đi rõ rệt, khiến nguy cơ ‘bóp giá’ (squeeze) tăng cao theo cả hai hướng”, QCP nhận định.
Cả ông Misir và QCP đều lưu ý rằng biến động mạnh trong tuần lễ Giáng sinh thường bị đảo ngược vào tháng Một, khi khối lượng giao dịch trở lại bình thường. Do đó, diễn biến hiện tại mang tính “cơ học” hơn là phản ánh thay đổi cơ bản.
Trong khi thị trường crypto giằng co, vàng – tài sản trú ẩn truyền thống – lại bứt phá mạnh, lập đỉnh lịch sử gần 4.450 USD/ounce. Ông Misir cho rằng sự phân hóa này cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro vĩ mô đang quay trở lại vào cuối năm, giữa bối cảnh bất ổn chính trị và chính sách tiền tệ.
Tổng thống Trump mới đây xác nhận sẽ công bố đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mới vào đầu tháng Một. Dù không phải yếu tố kích hoạt ngay, động thái này đang củng cố tâm lý “phòng thủ” cho đến khi có thêm thông tin rõ ràng.
Tính đến ngày 23 tháng 12, Bitcoin đang trên đà ghi nhận mức lợi nhuận thấp nhất trong quý IV suốt tám năm qua – giảm 6% từ đầu năm và mất gần 20% trong sáu tháng gần nhất. Với sự kiện đáo hạn quyền chọn kỷ lục đang đến gần, biến động mạnh là điều khó tránh khỏi – nhưng xu hướng dài hạn vẫn phụ thuộc vào dòng tiền tổ chức và định hướng chính sách tiền tệ toàn cầu.