Đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới ghi nhận đà tăng mạnh trong tuần qua, tách biệt khỏi biến động của thị trường chứng khoán giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng leo thang.
Bitcoin vừa có lúc giao dịch trên mức 74.000 USD vào thứ Hai, nâng mức tăng tuần lên khoảng 7%, trong khi Ether ghi nhận mức tăng khoảng 13%. Diễn biến này diễn ra trong giai đoạn thị trường biến động mạnh do xung đột liên quan đến Iran gia tăng và sự bất ổn trên thị trường năng lượng.
Các nhà phân tích nhận định tiền mã hóa đã thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn nhiều tài sản truyền thống trong đợt căng thẳng địa chính trị mới nhất. Trong khi cổ phiếu và vàng gặp khó khăn, bitcoin và ether lại tăng giá trong các phiên gần đây, thúc đẩy thảo luận mới về vai trò của bitcoin như công cụ phòng ngừa rủi ro địa chính trị.
“Crypto strikes back”, các nhà phân tích tại QCP Capital viết trong báo cáo thị trường, chỉ ra khả năng phục hồi của bitcoin khi thị trường toàn cầu phản ứng với bất ổn do chiến tranh và giá dầu tăng cao.
Công ty này cho biết căng thẳng gia tăng dường như đang thúc đẩy nhiều hoạt động onchain hơn, khi người tham gia tìm kiếm thanh khoản xuyên biên giới trong giai đoạn gián đoạn tài chính.
Dấu hiệu dòng vốn mới đổ vào hệ sinh thái cũng đang xuất hiện. Nguồn cung USDC gần đây đạt mức kỷ lục 81,1 tỷ USD, nâng thanh khoản stablecoin tổng thể và gợi ý rằng nguồn tiền mới có thể đang vào thị trường tiền mã hóa trong bối cảnh biến động vĩ mô hiện nay.
Nhu cầu tổ chức tăng mạnh
Nhu cầu từ khối tổ chức cũng đang củng cố xu hướng này. Các sản phẩm giao dịch trao đổi tiền mã hóa toàn cầu ghi nhận khoảng 1 tỷ USD dòng tiền vào tuần trước, kéo dài chuỗi ba tuần có dòng chảy dương, chủ yếu dẫn dắt bởi các quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ, theo dữ liệu CoinShares.
Các bên mua doanh nghiệp cũng tiếp tục tích lũy. Phân bổ ngân quỹ hiện đang mua bitcoin với tốc độ gấp khoảng 2,8 lần nguồn cung mới khai thác, tạo ra sự mất cân bằng cấu trúc giữa cầu và phát hành, theo Blockhead Research Network (BRN).
Việc áp dụng vào bảng cân đối kế toán đã mở rộng cùng với sự thay đổi đó, Timothy Misir, trưởng bộ phận nghiên cứu tại BRN, cho biết trong báo cáo ngày 16/3. Các công ty niêm yết công khai collectively nắm giữ hơn 1,15 triệu bitcoin — khoảng 5,5% tổng nguồn cung — khi doanh nghiệp ngày càng xem tài sản này như dự trữ chiến lược.
Quỹ của Michael Saylor tiếp tục bổ sung vào lượng bitcoin nắm giữ, trong khi dòng tiền vào ETF giao ngay vẫn duy trì trong các phiên gần đây. Quỹ ETF bitcoin của BlackRock riêng lẻ đã thu hút khoảng 1,75 tỷ USD trong ba tuần qua, theo dữ liệu thị trường được QCP Capital trích dẫn.
Nhiều nhà phân tích cho rằng nhu cầu mới đã giúp bitcoin tách khỏi thị trường chứng khoán trong những tuần gần đây. Trong năm tuần qua, S&P 500 giảm khoảng 2,2% trong khi bitcoin tăng khoảng 2,4%, đánh dấu giai đoạn hiếm hoi tiền mã hóa giao dịch độc lập với tài sản rủi ro rộng hơn.
Yếu tố vĩ mô và năng lượng
Giữa hỗn hợp tín hiệu, các lực lượng vĩ mô dường như vẫn là yếu tố bất định chi phối thị trường.
Giá năng lượng đã tăng mạnh do xung đột quanh Iran đe dọa tuyến cung ứng toàn cầu, đặc biệt là eo biển Hormuz, tuyến đường huyết mạch cho vận chuyển dầu.
Dầu thô từng vượt mức 100 USD đầu tháng này, trong khi giá xăng Mỹ đạt mức cao nhất kể từ tháng 4/2024.
Đà tăng chi phí năng lượng đã làm phức tạp kỳ vọng chính sách tiền tệ. Thị trường đã cắt giảm mạnh dự báo về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, hiện chỉ định giá mức nới lỏng hạn chế trong năm nay do giá dầu cao hơn có nguy cơ làm bùng phát lạm phát.
Cấu trúc thị trường vẫn mong manh
Tuy nhiên, dữ liệu cấu trúc thị trường gợi ý đà tăng có thể dễ tổn thương. Thanh khoản trên toàn thị trường tiền mã hóa đã mỏng đi kể từ cuối tháng 1, và các chỉ số onchain cho thấy nhiều người mua gần đây vẫn đang lỗ. Nguồn cung của nhà nắm giữ ngắn hạn có lãi vẫn dưới 50%, mức thường liên quan đến giai đoạn đầu phục hồi thị trường, theo dữ liệu Glassnode.
Vị thế phái sinh cũng thu hút sự chú ý khi giá tiến gần các mức then chốt. Thị trường quyền chọn cho thấy khối lượng hợp đồng mở lớn quanh mức giá thực hiện 75.000 USD đáo hạn tháng 3/2026, với khoảng 8.000 hợp đồng tập trung ở mức này.
Cả QCP Capital và Glassnode đều cho biết vị thế này có thể khuếch đại biến động giá nếu bitcoin đẩy cao hơn. Các nhà tạo lập thị trường dường như ở vị thế short cấu trúc với quyền chọn mua quanh mức 75.000 USD, nghĩa là dòng phòng ngừa có thể tăng tốc nếu giá giao ngay vượt qua vùng này.
“Một khối lớn gamma âm nằm gần mức giá thực hiện 75.000 USD”, Glassnode cho biết, bổ sung rằng hoạt động phòng ngừa có thể tăng cường khi bitcoin tiếp cận mức này.
Tích lũy, không phải hưng phấn
Hiện tại, các nhà phân tích cho rằng thị trường có thể vẫn đi ngang trong khi rủi ro vĩ mô chi phối tâm lý.
Mô hình tích lũy gợi ý người mua đang xây dựng lại vị thế trong khoảng 62.000-72.000 USD, hình thành vùng cầu rộng có thể định hình giai đoạn tiếp theo của chu kỳ.
Tuy nhiên, thanh khoản mỏng và cụm đòn bẩy nặng quanh 71.000-73.500 USD có thể tiếp tục thúc đẩy biến động ngắn hạn.
Các phiên sắp tới có thể mang tính quyết định. Nếu bitcoin có thể phá vỡ vị thế quyền chọn dày đặc gần 75.000 USD, phòng ngừa phái sinh có thể đẩy nhanh đà tăng. Ngược lại, thất bại trong việc này có thể khiến thị trường đi ngang khi nhà đầu tư chờ đợi sự rõ ràng về chiến tranh, thị trường năng lượng và bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.
Dù đối mặt với nhiều yếu tố bất định, dòng tiền tổ chức ổn định và vai trò tài sản trú ẩn được củng cố đang hỗ trợ Bitcoin duy trì đà phục hồi. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các tín hiệu vĩ mô và kỹ thuật trước khi đưa ra quyết định trong giai đoạn biến động này.