Dữ liệu onchain mới nhất cho thấy Bitcoin chưa rơi vào trạng thái “đầu hàng cực độ” như các chu kỳ trước. Theo CryptoQuant, vùng 55.000 USD có thể là đáy cuối cùng của thị trường gấu, nhưng quá trình tạo đáy thường kéo dài nhiều tháng.
Công ty phân tích dữ liệu onchain CryptoQuant cho rằng đáy cuối cùng của Bitcoin trong chu kỳ giảm hiện tại có thể nằm quanh mốc 55.000 USD. Tuy nhiên, tổ chức này nhấn mạnh thị trường vẫn chưa xuất hiện tín hiệu đầu hàng toàn diện như các chu kỳ trước.
Theo CryptoQuant, mức “realized price” (giá thực tế trung bình của toàn bộ nguồn cung đang lưu hành) thường đóng vai trò là vùng hỗ trợ mạnh trong các thị trường gấu. Hiện tại, Bitcoin vẫn giao dịch cao hơn khoảng 25% so với mức này.
Trong các chu kỳ trước, giá từng giảm sâu dưới realized price. Sau cú sụp đổ của FTX năm 2022, Bitcoin giảm khoảng 24% dưới mốc này. Trong chu kỳ 2018, mức giảm lên tới 30%. Sau khi chạm các vùng đó, thị trường thường mất từ bốn đến sáu tháng để tích lũy và tạo nền giá.
Lỗ thực tế lớn nhưng chưa đủ để xác nhận đáy
CryptoQuant cũng chỉ ra rằng thị trường gần đây ghi nhận các khoản lỗ thực tế rất lớn. Ngày 5/2, nhà đầu tư ghi nhận khoảng 5,4 tỷ USD lỗ trong một ngày khi giá Bitcoin giảm 14% xuống còn 62.000 USD. Đây là mức lỗ ngày lớn nhất kể từ tháng 3/2023 và còn cao hơn cả thời điểm ngay sau sự kiện FTX sụp đổ.
Dù vậy, công ty phân tích cho rằng quy mô lỗ này vẫn chưa đạt mức đặc trưng của đáy chu kỳ. Lỗ lũy kế hàng tháng hiện tương đương khoảng 0,3 triệu BTC, thấp hơn nhiều so với mức 1,1 triệu BTC vào cuối thị trường gấu năm 2022.
Các chỉ báo định giá chưa rơi vào vùng cực đoan
Một số chỉ báo quan trọng khác cũng chưa chạm vùng “định giá cực rẻ” từng xuất hiện tại các đáy lịch sử.
Tỷ lệ MVRV, chỉ số so sánh giá thị trường với giá thực tế, vẫn chưa bước vào vùng bị định giá thấp nghiêm trọng như các chu kỳ trước. Tương tự, chỉ báo NUPL (lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện) chưa giảm về mức khoảng 20% thua lỗ chưa thực hiện, vốn thường xuất hiện tại đáy chu kỳ.
Hành vi của nhà đầu tư dài hạn cũng chưa cho thấy sự đầu hàng toàn diện. CryptoQuant cho biết nhóm này hiện đang bán quanh mức hòa vốn, trong khi tại các đáy trước họ thường chấp nhận lỗ 30% đến 40%. Bên cạnh đó, khoảng 55% nguồn cung Bitcoin hiện vẫn đang có lãi, cao hơn mức 45% đến 50% thường thấy ở đáy chu kỳ.
Thị trường vẫn ở pha gấu, chưa sang pha “gấu cực độ”
Chỉ báo chu kỳ thị trường bò – gấu của CryptoQuant hiện vẫn nằm trong pha gấu, chưa chuyển sang pha “gấu cực độ” từng đánh dấu giai đoạn tạo đáy trong quá khứ. Theo thống kê của công ty, pha cực độ này thường kéo dài nhiều tháng trước khi giá thực sự đảo chiều bền vững.
Trước đó, ngân hàng Standard Chartered cũng điều chỉnh dự báo ngắn hạn, cho rằng Bitcoin có thể giảm về vùng 50.000 USD trước khi phục hồi vào cuối năm.
Trong bối cảnh đó, vùng 55.000 USD được CryptoQuant xem là mốc hỗ trợ quan trọng nếu thị trường tiếp tục suy yếu. Tuy nhiên, quá trình hình thành đáy của Bitcoin nhiều khả năng sẽ không diễn ra trong một phiên hoảng loạn đơn lẻ mà cần thêm thời gian tích lũy và thanh lọc đòn bẩy.