Mặc dù ghi nhận một năm 2025 khởi sắc hơn về mặt doanh thu và quản lý chi phí, đội tuyển thể thao điện tử đang lên của LCK vẫn còn cách rất xa mục tiêu tự chủ tài chính và sinh lời.

Doanh thu tăng, chi phí giảm. Trên lý thuyết, đây là những chỉ số mà bất kỳ doanh nghiệp nào cũng muốn thấy trong báo cáo tài chính thường niên. FearX đã làm được chính xác điều đó trong năm 2025, nhưng bức tranh toàn cảnh lại không hề màu hồng khi chúng ta đi sâu vào các con số. Chi phí cốt lõi vẫn ở mức cao, các khoản vay tiếp tục tăng và quan trọng nhất là vốn chủ sở hữu của công ty đang bị thu hẹp.

Cấu trúc doanh nghiệp của FearX

FearX (tên gọi cũ là SANDBOX Gaming) là một trong mười đội tuyển đối tác nhượng quyền của giải đấu LCK. Đội được tách ra hoạt động độc lập khỏi công ty mẹ Sandbox Network từ năm 2020 và hiện có trụ sở chính tại thành phố Busan.

Tổ chức vận hành đội tuyển hiện do 4BY4 – một doanh nghiệp công nghệ nội dung hình ảnh AI – nắm quyền kiểm soát với 60,7% cổ phần phổ thông và 3,36% cổ phần ưu đãi. Phần còn lại thuộc về một nhóm các hiệp hội đầu tư, quỹ và cá nhân.

Doanh thu: Tăng trưởng nhẹ nhưng vẫn phụ thuộc vào thương mại

Theo báo cáo tài chính đã được kiểm toán trên hệ thống DART của Hàn Quốc, FearX ghi nhận mức doanh thu 7,03 tỷ KRW (khoảng 4,03 triệu Euro) trong năm 2025. Con số này đánh dấu mức tăng trưởng 6,8% so với khoản doanh thu 6,59 tỷ KRW của năm 2024.

Cơ cấu thu nhập của đội tuyển vẫn tập trung chủ yếu vào nhóm dịch vụ thể thao điện tử, chiếm tới 88,8% tổng doanh thu. Không giống như T1, FearX vẫn đang phụ thuộc nặng nề vào nguồn thu thương mại, bao gồm phí chia sẻ từ nhượng quyền LCK, cũng như doanh thu tài trợ và quảng cáo.

Về mặt đối tác, đội tuyển đang duy trì chiến lược khai thác trên hai phương diện:

• Đối tác định danh cốt lõi: Gia hạn hợp đồng 3 năm với Tập đoàn Tài chính BNK vào đầu năm 2025.
• Mạng lưới địa phương: Hợp tác với Lotte World Adventure Busan, Air Busan và Chính quyền Thành phố Busan nhằm củng cố vị thế độc lập tại khu vực phía Nam, tách biệt với thủ đô Seoul nơi các ông lớn như T1 hay Gen.G đóng quân.

Chiến lược thắt lưng buộc bụng: Cắt giảm chi phí

Trong một ngành công nghiệp mà chi phí vận hành luôn ở mức cao, việc cắt giảm chi tiêu mà vẫn duy trì sức mạnh cạnh tranh là một bài toán vô cùng nan giải. Tuy nhiên, FearX phần nào đã làm được điều này.

Chi phí hoạt động của đội đã giảm từ 10,00 tỷ KRW (năm 2024) xuống còn 8,48 tỷ KRW trong năm 2025. Kết hợp với mức tăng nhẹ về doanh thu, khoản lỗ hoạt động của tổ chức chỉ còn 1,45 tỷ KRW, giảm gần 2 tỷ KRW so với năm trước. Quỹ lương cũng chứng kiến mức suy giảm đáng kể, từ 2,17 tỷ KRW xuống còn 1,72 tỷ KRW (chiếm khoảng 24,5% tổng doanh thu).

Dù vậy, tổ chức này vẫn phải đối mặt với những cam kết tài chính cố định nặng nề, đặc biệt là sự gia tăng của chi phí thuê mướn và khấu hao tài sản vô hình.

Bức tranh tài chính tổng thể năm 2025

Dưới đây là tóm tắt các chỉ số tài chính quan trọng của FearX trong năm 2025:

Mặc dù mức lỗ ròng 1,83 tỷ KRW trong năm 2025 cao hơn mức lỗ 717,2 triệu KRW của năm 2024, nhưng xét về mặt vận hành thuần túy, 2025 vẫn là một năm tích cực hơn. Lý do là bởi báo cáo năm 2024 có bao gồm khoản lợi nhuận 3,32 tỷ KRW từ việc tái cơ cấu nợ (khoản tiền này không phát sinh trong năm nay).

Nhìn chung, FearX đang thiết lập được một mô hình kinh doanh có tính liên tục với hệ sinh thái thương mại nội địa vững chắc. Cùng với sự cải thiện về thành tích thi đấu và sự trỗi dậy của các tài năng trẻ, đội tuyển đã đạt được hiệu quả hoạt động tốt hơn. Tuy nhiên, để thực sự chạm đến cột mốc sinh lời và tự chủ tài chính giữa môi trường cạnh tranh khốc liệt của LCK, ban lãnh đạo đội tuyển chắc chắn sẽ còn phải đối mặt với vô vàn áp lực trong năm 2026.