Công ty Nhật Bản Metaplanet công bố kế hoạch mua lại tới 13% tổng số cổ phiếu đang lưu hành nhằm cải thiện hiệu quả vốn và chỉ số giá thị trường trên giá trị tài sản ròng (mNAV), một động thái nhằm trấn an các nhà đầu tư.
Metaplanet, công ty được mệnh danh là “kho bạc Bitcoin” lớn nhất châu Á và đứng thứ tư toàn cầu, vừa có hành động quyết liệt để ổn định giá trị thị trường. Công ty niêm yết tại Tokyo này đã công bố kế hoạch mua lại tới 150 triệu cổ phiếu phổ thông, tương đương 13% tổng số cổ phiếu đã phát hành.
Động thái này nhằm mục đích cải thiện hiệu quả vốn và quan trọng hơn là ngăn chặn sự sụt giảm của chỉ số mNAV (market-to-net-asset value – tỷ lệ giá thị trường so với giá trị tài sản ròng). Chỉ số này đo lường giá trị của doanh nghiệp so với giá trị thực tế từ lượng Bitcoin mà họ nắm giữ.
Giá Trị Thị Trường Chưa Phản Ánh Đúng Tiềm Lực
Metaplanet thừa nhận: “Chúng tôi nhận thấy rằng do sự gia tăng biến động của thị trường và sự sụt giảm của mNAV, giá cổ phiếu của chúng tôi hiện chưa phản ánh đầy đủ giá trị kinh tế nội tại.”
Mặc dù giá cổ phiếu của công ty đã tăng 43,4% từ đầu năm đến nay, mức giá hiện tại là 499 Yen Nhật vẫn thấp hơn 73% so với mức đỉnh 1.895 Yen được ghi nhận vào tháng 6.
Chỉ số mNAV của công ty đã từng đạt mức cao 10,33 lần vào tháng 2, nhưng hiện tại chỉ còn 1,03 lần, dù đã phục hồi so với mức thấp 0,88 lần vào ngày 17 tháng 10.
Để thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu quỹ này, hội đồng quản trị của Metaplanet đã phê duyệt việc thiết lập một cơ sở tín dụng với khả năng vay tối đa 500 triệu USD. Chương trình mua lại sẽ được tiến hành trên Sở giao dịch chứng khoán Tokyo và kéo dài trong một năm, bắt đầu từ ngày 29 tháng 10 năm 2025.
Vấn đề Của Mô Hình “Kho Bạc Tài Sản Số”
mNAV được coi là một thước đo tài chính cốt lõi đối với các công ty kho bạc tài sản số (digital asset treasury company). Nó phản ánh khả năng huy động vốn và tích lũy thêm crypto mà không làm pha loãng giá trị của cổ đông.
Việc mNAV của Metaplanet sụt giảm đã dấy lên mối lo ngại không chỉ về tính ổn định dài hạn của công ty mà còn về tính khả thi của mô hình kinh doanh “kho bạc tài sản số” nói chung. Trên thực tế, nhiều công ty khác cũng theo đuổi mô hình tương tự đã chứng kiến chỉ số mNAV tụt xuống dưới 1 lần, bao gồm cả các công ty kho bạc ETH lớn như BitMine và SharpLink Gaming.
Kể từ khi công ty công bố chiến lược tích lũy Bitcoin vào tháng 4 năm 2024, công ty đã tích lũy được 30.823 BTC, trị giá khoảng 3,5 tỷ USD. Công ty Nhật Bản này cũng tái khẳng định mục tiêu đầy tham vọng là tích lũy được 210.000 BTC vào cuối năm 2027.
Chương trình mua lại cổ phiếu quỹ này là một biện pháp kỹ thuật được Metaplanet sử dụng để trấn an nhà đầu tư. “Công ty đã thiết lập một chương trình mua lại cổ phiếu như một phần của chính sách phân bổ vốn kỷ luật,” công ty viết, lưu ý rằng chương trình này sẽ “đặc biệt hiệu quả” khi mNAV giảm xuống dưới 1 lần.
Đây là một động thái chiến lược cho thấy sự quyết tâm của Metaplanet trong việc bảo vệ giá trị nội tại của mình, cũng như phản ánh áp lực lớn mà các công ty nắm giữ Bitcoin phải đối mặt trong môi trường thị trường biến động.