Cuộc xung đột xoay quanh việc liệu các công ty tiền mã hóa có được phép trả lợi suất (yield) cho stablecoin hay không đang trở thành điểm nghẽn lớn nhất, cản trở các cuộc đàm phán mang tính bước ngoặt tại Đồi Capitol.

Vào thứ Ba vừa qua, Tổng thống Donald Trump đã công khai chỉ trích các ngân hàng lớn vì nỗ lực phá hoại chương trình nghị sự về tiền mã hóa của chính quyền, làm leo thang cuộc tranh cãi gay gắt giữa Phố Wall và các doanh nghiệp tài sản số. Cuộc đối đầu này hiện đang đóng băng dự luật tái cấu trúc thị trường then chốt tại Quốc hội Hoa Kỳ.

Cuộc Chiến Vương Quyền: Tổng Thống Lên Tiếng

Trong một bài đăng mang tính “tuyên chiến” trên nền tảng Truth Social, Tổng thống Trump cảnh báo rằng lĩnh vực ngân hàng đang “đe dọa và phá hoại” Đạo luật GENIUS (Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ). Đồng thời, ông thúc giục các nhà lập pháp nhanh chóng thông qua Đạo luật CLARITY – một dự luật riêng biệt nhằm vạch định rõ ranh giới giám sát quy định đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa.

“Nước Mỹ cần hoàn thiện Cấu trúc Thị trường càng sớm càng tốt,” ông Trump viết, đồng thời nhấn mạnh sự chậm trễ có thể đẩy ngành công nghiệp này sang các quốc gia khác. “Đạo luật Genius là bước tiến lớn đầu tiên để đưa Mỹ trở thành thủ đô tiền mã hóa của thế giới, và việc hoàn thành Đạo luật Clarity là bước tiếp theo để hoàn tất sứ mệnh đó.”

I’ve spoken with leaders across the crypto industry, the financial sector, and my Democratic and Republican colleagues, and everyone remains at the table working in good faith.

As we take a brief pause before moving to a markup, this market structure bill reflects months of…

— Senator Tim Scott (@SenatorTimScott) January 15, 2026

Lợi Ích Cốt Lõi: Nguồn Cơn Từ Lợi Suất Stablecoin

Những bình luận sắc bén trên được đưa ra giữa bối cảnh căng thẳng leo thang tột độ giữa các định chế tài chính truyền thống và các công ty tiền mã hóa. Nút thắt cốt lõi nằm ở câu hỏi: Liệu các nền tảng stablecoin có được phép cung cấp lợi suất (yield) cho người dùng hay không? Đây chính là rào cản lớn nhất ngăn cản Đạo luật CLARITY tiến bước tại Quốc hội.

Ở trung tâm của cơn bão là ông Jamie Dimon, Giám đốc Điều hành của JPMorgan Chase. Vào thứ Hai, ông đã thẳng thừng tuyên bố rằng các công ty tiền mã hóa muốn trả phần thưởng cho số dư stablecoin thì phải hoạt động theo các quy định khắt khe của ngân hàng.

“Nếu bạn muốn làm ngân hàng, hãy trở thành một ngân hàng,” ông Dimon phát biểu trên CNBC, đồng thời cảnh báo việc cho phép các công ty crypto cung cấp lợi suất mà không chịu chung khung pháp lý với ngân hàng có thể làm mất ổn định toàn bộ hệ thống tài chính.

Tương Lai Đạo Luật CLARITY: Cửa Ải Thượng Viện

Sự bế tắc này đã góp phần làm “chệch bánh” Đạo luật CLARITY, một dự luật được thiết kế để thiết lập khung pháp lý toàn diện cho thị trường tài sản số.

Dự luật này mang sứ mệnh phân định rõ loại tài sản tiền mã hóa nào sẽ chịu sự quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), và loại nào thuộc thẩm quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) – một bài toán dai dẳng đã gây khó khăn cho việc thực thi pháp luật suốt nhiều năm qua.

Mặc dù các nhà lập pháp từng lên kế hoạch thúc đẩy dự luật qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào đầu năm nay, các cuộc đàm phán đã đổ vỡ. Nguyên nhân trực tiếp là do sàn giao dịch Coinbase của Brian Armstrong đã rút lại sự ủng hộ, viện dẫn những sửa đổi có thể bóp nghẹt các chương trình trả thưởng stablecoin.

Bước Đệm Từ Đạo Luật GENIUS

Trái ngược với sự bế tắc của CLARITY, Đạo luật GENIUS đã chính thức được ban hành. Tổng thống Trump đã ký ban hành đạo luật này vào mùa hè năm ngoái (2025), tạo ra khuôn khổ liên bang đầu tiên quản lý các stablecoin thanh toán được chốt giá với đồng USD.

Đạo luật yêu cầu các tổ chức phát hành phải duy trì dự trữ thanh khoản và tuân thủ các tiêu chuẩn chống rửa tiền cũng như quản trị rủi ro. Hiện tại, các cơ quan quản lý đang tích cực triển khai đạo luật. Mới tuần trước, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã ban hành quy tắc đề xuất phác thảo cách thức các ngân hàng và thực thể được quản lý có thể phát hành và quản lý stablecoin thanh toán dưới sự giám sát của liên bang.

Tuy nhiên, với việc luật cấu trúc thị trường rộng lớn hơn (CLARITY) vẫn đang bị treo, giới chức Nhà Trắng kỳ vọng các nhà vận động hành lang của cả hai phe sẽ đạt được thỏa hiệp vào đầu tháng 3. Dù vậy, các nguồn thạo tin cho biết khoảng cách giữa hai bên vẫn còn rất lớn. Nếu không sớm có giải pháp, cơ hội thông qua Đạo luật CLARITY trong năm nay sẽ khép lại khi Quốc hội bước vào vòng xoáy của kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ.