Strategy (trước đây là MicroStrategy), công ty quản lý quỹ dự trữ bitcoin hàng đầu, vừa công bố mua thêm 3.273 BTC trị giá khoảng 255 triệu USD với mức giá trung bình 77.906 USD/bitcoin trong giai đoạn từ 20-26/4, nâng tổng số bitcoin nắm giữ lên 818.334 BTC, theo hồ sơ 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hôm thứ Hai.

Thông tin được Michael Saylor, đồng sáng lập và Chủ tịch Điều hành của Strategy, xác nhận trong tuyên bố chính thức. “Kho dự trữ này đại diện cho 3,9% mức trần cứng 21 triệu bitcoin – ngụ ý khoảng 1,9 tỷ USD lợi nhuận trên giấy ở mức giá hiện tại”, ông viết.

Các giao dịch mua mới nhất được tài trợ bằng nguồn thu từ việc phát hành và bán cổ phiếu phổ thông Class A của công ty, mã MSTR. Tuần trước, Strategy đã bán 1.451.601 cổ phiếu MSTR với giá khoảng 255 triệu USD.

Tính đến ngày 26/4, cổ phiếu MSTR trị giá 26,47 tỷ USD vẫn còn khả dụng để phát hành và bán theo chương trình này, công ty cho biết.

Các chương trình ATM (at-the-market) tương ứng trị giá 21 tỷ USD, 4,2 tỷ USD, 2,1 tỷ USD và 4,2 tỷ USD cho cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRK, STRC, STRF và STRD của Strategy được bổ sung vào kế hoạch “42/42” của công ty, nhằm mục tiêu huy động tổng cộng 84 tỷ USD thông qua các đợt chào bán cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua bitcoin đến năm 2027.

Gần đây, Strategy đã mở rộng các chương trình ATM này để bao gồm thêm tới 21 tỷ USD cổ phiếu MSTR, cùng với 21 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi STRC và 2,1 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi STRK.

STRC: Động lực chính cho mua sắm bitcoin

STRC, một loại cổ phiếu ưu đãi lũy tích với lãi suất biến đổi, chi trả cổ tức hàng tháng và có lãi suất điều chỉnh để duy trì gần mệnh giá 100 USD, ngày càng trở thành động lực chính cho các giao dịch mua bitcoin của Strategy, mặc dù nó không được sử dụng trong tuần qua.

“Strategy gần đây đề xuất cập nhật lịch thanh toán cổ tức cho STRC, chuyển từ một lần mỗi tháng sang hai lần mỗi tháng. Công ty tuyên bố rằng thay đổi này có thể ‘dẫn đến giảm độ trễ tái đầu tư, tăng cường thanh khoản, hiệu quả thị trường và ổn định giá cả'”, thông cáo viết.

Tuần trước, các nhà phân tích tại TD Cowen cho biết những thay đổi cổ tức được đề xuất có thể mang lại lợi ích cho cả cổ đông phổ thông của công ty và người nắm giữ cổ phiếu của Strive – một công ty đối thủ trong lĩnh vực quỹ dự trữ bitcoin.

Saylor đã đưa ra gợi ý thường lệ vào Chủ nhật về thông báo mua sắm mới nhất của công ty trước thời hạn, chia sẻ cập nhật trên trình theo dõi mua bitcoin của Strategy và tuyên bố: “The beat goes on” (Nhịp đập vẫn tiếp diễn), sau đợt mua 34.164 BTC lớn thứ ba của công ty vào tuần trước.

Bối cảnh rộng hơn: Các công ty quỹ dự trữ bitcoin (DATs)

Theo dữ liệu từ Bitcoin Treasuries, 196 công ty đại chúng đã áp dụng một số hình thức mô hình mua bitcoin. Tether-backed Twenty One, Metaplanet, MARA, Adam Back, Cantor Fitzgerald-backed Bitcoin Standard Treasury Company, Bullish, Riot Platforms, Coinbase, Strive và Hut 8 tạo thành phần còn lại của top 10, với lần lượt 43.514 BTC, 40.177 BTC, 38.689 BTC, 30.021 BTC, 24.300 BTC, 15.680 BTC, 15.389 BTC, 13.768 BTC và 13.696 BTC.

Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu của nhiều công ty trong nhóm này đã giảm đáng kể so với mức đỉnh mùa hè 2025 khi tỷ lệ vốn hóa thị trường trên giá trị tài sản ròng (mNAV) của họ thu hẹp mạnh, với MSTR itself giảm khoảng 62%, ví dụ, với mNAV là 0,99, theo Bitcoin Treasuries.

Dù vậy, cổ phiếu của Strategy đã tăng 10,6% trong tuần qua, đóng cửa vào thứ Sáu ở mức 171,02 USD, theo trang giá MSTR của The Block. Bitcoin tăng khoảng 4,6% trong cùng kỳ.

The ₿eat Goes On. pic.twitter.com/tBDs2z0b4z

— Michael Saylor (@saylor) April 26, 2026

Việc Strategy tiếp tục mua bitcoin bất chấp biến động giá ngắn hạn phản ánh cam kết dài hạn của công ty với chiến lược “bitcoin standard” – coi bitcoin như tài sản dự trữ chính thay vì tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ.

Tuy nhiên, mức độ phụ thuộc vào hiệu suất giá bitcoin cũng đặt ra rủi ro đáng kể cho cổ đông MSTR, đặc biệt trong bối cảnh tỷ lệ mNAV gần 1 cho thấy cổ phiếu đang giao dịch gần với giá trị tài sản ròng cơ bản – một mức định giá thận trọng so với các giai đoạn trước khi MSTR từng giao dịch ở mức premium cao.

Đối với nhà đầu tư Việt Nam

Diễn biến mua bitcoin liên tục của Strategy là tín hiệu quan trọng về xu hướng tổ chức tài chính truyền thống ngày càng chấp nhận tài sản số như một phần của chiến lược phân bổ danh mục.

Tuy nhiên, nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý:

• Rủi ro biến động giá: Bitcoin vẫn là tài sản có độ biến động cao, không phù hợp với khẩu vị rủi ro thấp
• Khác biệt quy định: Mô hình quỹ dự trữ bitcoin chưa được phép tại Việt Nam, nhà đầu tư cá nhân cần tuân thủ quy định địa phương
• Tiếp cận gián tiếp: Cổ phiếu MSTR có thể là kênh tiếp cận gián tiếp với bitcoin, nhưng đi kèm rủi ro định giá và phụ thuộc vào chiến lược công ty

Trong bối cảnh thị trường crypto toàn cầu tiếp tục phát triển, khả năng cân bằng giữa đổi mới tài chính và quản trị rủi ro sẽ là yếu tố then chốt quyết định thành công dài hạn của các mô hình quỹ dự trữ bitcoin.

Dù kết quả giá bitcoin ra sao, động thái mua sắm liên tục của Strategy tiếp tục khẳng định vị thế tiên phong của Michael Saylor trong việc thúc đẩy chấp nhận bitcoin ở cấp độ tổ chức, đồng thời mở ra đối thoại quan trọng về tương lai của dự trữ giá trị trong kỷ nguyên tài chính số.