Văn bản hướng dẫn mới của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ thống nhất khung vốn với SEC, tạo ra sự đồng bộ trong quản lý tài sản số.
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) vừa công bố một bộ câu hỏi thường gặp (FAQ) nhằm làm rõ các vấn đề vận hành liên quan đến việc các công ty môi giới hợp đồng tương lai (FCM) và tổ chức thanh toán bù trừ sử dụng tài sản tiền mã hóa làm tài sản thế chấp.
Tài liệu này được đưa ra sau hai thư hướng dẫn nhân sự vào tháng 12/2025, vốn thiết lập nền tảng cho chương trình thí điểm cho phép bitcoin, ether và USDC được sử dụng làm tài sản ký quỹ trên thị trường phái sinh.
Điểm đáng chú ý nhất trong hướng dẫn lần này là CFTC chính thức hài hòa khuôn khổ vốn của mình với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Các công ty FCM nắm giữ vị thế bitcoin hoặc ether phải áp dụng mức phí vốn tối thiểu 20%, trong khi các loại stablecoin thanh toán chịu mức phí 2%.
Tài liệu nêu rõ các bộ phận của CFTC coi trọng sự liên kết giữa các cơ quan về các mức phí này, đồng thời đề cập trực tiếp đến hướng dẫn của SEC vào tháng 2, vốn đặt ra các tỷ lệ khấu trừ tương tự cho các công ty môi giới chứng khoán.
Hướng dẫn cũng thiết lập ranh giới rõ ràng về những gì FCM có thể và không thể làm với tài sản số trong tài khoản khách hàng được phân tách. FCM có thể nạp stablecoin thanh toán của chính họ với mức phí vốn 2%, nhưng không được phép nạp các tài sản mã hóa khác như bitcoin hay ether cho mục đích này.
Đối với các giao dịch hoán đổi chưa được bù trừ, quy định cũng có tính chất tương tự. Các nhà giao dịch hoán đổi không được sử dụng tài sản số, bao gồm stablecoin, làm tài sản thế chấp ký quỹ. Ngoại lệ duy nhất là các phiên bản token hóa của tài sản đã có trong danh sách tài sản thế chấp được chấp thuận, với điều kiện chúng mang các quyền lợi pháp lý và kinh tế giống như dạng tài sản truyền thống.
Trong khi đó, các tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh (DCO) có thể chấp nhận tiền mã hóa làm tài sản ký quỹ ban đầu cho các giao dịch được bù trừ, miễn là đáp ứng các yêu cầu hiện hành về rủi ro tín dụng, thị trường và thanh khoản.
Về thủ tục, các công ty muốn áp dụng theo các quy định này phải nộp thông báo thông qua hệ thống điện tử WinJammer của CFTC. Sau đó, họ sẽ trải qua giai đoạn ba tháng đầu chỉ được chấp nhận stablecoin thanh toán, bitcoin và ether từ khách hàng.
Hướng dẫn cũng thiết lập định nghĩa hai giai đoạn cho “stablecoin thanh toán”. Trước khi Đạo luật GENIUS có hiệu lực, stablecoin thanh toán phải được định danh bằng USD và đáp ứng các tiêu chuẩn phát hành nghiêm ngặt. Sau khi đạo luật có hiệu lực, định nghĩa sẽ chuyển sang khuôn khổ riêng của GENIUS dành cho tổ chức phát hành đủ điều kiện.
Mặc dù tài liệu 11 câu hỏi này không mang tính ràng buộc pháp lý mới, nhưng nó cung cấp một “cẩm nang” cụ thể cho ngành công nghiệp tiền mã hóa, vốn đã chờ đợi nhiều năm để có hướng dẫn rõ ràng về cách tích hợp tài sản số vào cơ sở hạ tầng phái sinh hiện có.