Báo cáo mới từ JPMorgan cho thấy dòng tiền vào thị trường crypto trong quý I/2026 đã giảm mạnh, trái ngược với kỳ vọng tăng trưởng trước đó của các tổ chức tài chính.
Theo ước tính, tổng dòng tiền vào tài sản số chỉ đạt khoảng 11 tỷ USD trong quý đầu năm – tương đương khoảng 1/3 so với cùng kỳ năm 2025. Nếu duy trì tốc độ này, cả năm 2026 có thể chỉ đạt khoảng 44 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với mức kỷ lục 130 tỷ USD của năm ngoái.
Dòng tiền suy yếu trên diện rộng
JPMorgan cho biết họ tính toán dòng tiền dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm:
- Dòng vốn vào các quỹ crypto
- Hoạt động futures trên CME
- Đầu tư venture capital
- Mua Bitcoin từ các công ty niêm yết
Kết quả cho thấy bức tranh chung đang kém tích cực, đặc biệt ở nhóm nhà đầu tư truyền thống.
Trong quý I, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức gần như không đáng kể, thậm chí có thời điểm âm.
ETF và futures cho thấy nhu cầu yếu
Một trong những tín hiệu đáng chú ý là sự suy giảm trong hoạt động futures trên CME, cho thấy nhu cầu từ tổ chức thông qua kênh phái sinh đang yếu đi so với năm 2024–2025.
Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum cũng ghi nhận dòng vốn rút ra trong quý, chủ yếu tập trung vào tháng 1. Dù có sự phục hồi nhẹ trong tháng 3, xu hướng chung vẫn chưa thực sự tích cực.
Dòng tiền chủ yếu đến từ doanh nghiệp và VC
Điểm sáng hiếm hoi trong quý I đến từ hoạt động mua Bitcoin của các công ty, đặc biệt là Strategy (trước đây là MicroStrategy).
Theo JPMorgan, phần lớn dòng tiền vào thị trường hiện nay đến từ nhóm này, thay vì nhà đầu tư truyền thống.
Tuy nhiên, dòng tiền doanh nghiệp cũng không đồng đều. Một số công ty tiếp tục tích lũy Bitcoin, trong khi các doanh nghiệp nhỏ hơn lại bán ra để phục vụ buyback hoặc cải thiện thanh khoản.
Song song đó, đầu tư từ quỹ venture capital vẫn duy trì ở mức cao nếu tính theo quy mô vốn. Tuy nhiên, số lượng thương vụ và số nhà đầu tư tham gia lại giảm, cho thấy dòng tiền đang tập trung vào các deal lớn.
Thợ đào chuyển sang bán ròng
Một yếu tố khác gây áp lực lên thị trường là việc các công ty khai thác Bitcoin trở thành bên bán ròng trong quý I.
Nhiều doanh nghiệp mining đã bán Bitcoin hoặc sử dụng tài sản này làm tài sản thế chấp để:
- Tăng thanh khoản
- Tài trợ chi phí đầu tư
- Tái cấu trúc tài chính
Một phần nguyên nhân đến từ việc ngành mining đang chuyển hướng sang AI, cùng với điều kiện tài chính thắt chặt hơn.
Tín hiệu cảnh báo cho thị trường
JPMorgan kết luận rằng sự suy giảm dòng tiền trong quý I là dấu hiệu đáng chú ý, khi phần lớn dòng vốn hiện nay không đến từ nhu cầu đầu tư tự nhiên của thị trường.
“Dòng tiền từ nhà đầu tư – cả cá nhân lẫn tổ chức – đang yếu hoặc âm, trong khi phần lớn dòng vốn đến từ hoạt động mua Bitcoin của Strategy và các vòng gọi vốn VC lớn.”
Diễn biến này cho thấy thị trường đang thiếu lực cầu bền vững, một yếu tố quan trọng để duy trì xu hướng tăng dài hạn.
Trong bối cảnh đó, khả năng phục hồi của crypto trong các quý tới sẽ phụ thuộc nhiều vào việc dòng tiền đầu tư thực sự có quay trở lại hay không.